当前在退市新规下，一些经营不善的上市公司和ST公司退市压力进一步加大，部分公司股东希望通过增持以及其他并购重组的方式，来重建信心和摆脱困境。那么从技术上角度来讲，增持有可能会解决短期信心的问题，但中长期来看，上市公司还是要着眼于高质量发展才能给予投资者更多的信心。所以，我们看高管增持数据选股，不光要看高管增持的“面子”，还要看高管增持公司的“里子”，所谓的“里子”，就是注重上市公司基本面质地的问题。

 

案例1：三孚股份

 

　　比如我们看三孚股份，从技术走势看是在下跌后相当低位，4月19日公司董事长增持5000股，这个高管增持信号有了，那它是不是我们中线选股关注的对象呢？我们说看高管数据选股，不光要看有没有高管增持的“面子”，更要看高管增持公司的“里子”。

　　三孚股份公司的“里子”如何呢？公开资料显示，唐山三孚硅业股份有限公司是一家资源综合利用，产业循环发展的高科技化工企业，公司坐落于唐山曹妃甸区南堡经济开发区，占地1000亩，员工1200余人。公司于2017年6月28日在沪市主板成功挂牌上市。公司产业遍及有机硅、无机硅、半导体材料、基础化工等行业大类，产品涵盖三氯氢硅、光纤四氯化硅、氢氧化钾、硫酸钾、特种电子气体、气相二氧化硅、硅烷偶联剂等，广泛应用于光伏、光纤、精细化工、肥料、半导体等领域。

 

　　从年报数据看，三孚股份2023年公司营业收入同比下架19.691%，净利润同比下降73.87%。针对业绩变动的原因，三孚股份称，2023年受市场变化影响，公司主要产品三氯氢硅、高纯四氯化硅平均销售价格较2022年均呈较大幅度下降，同时公司硅烷偶联剂平均价格较去年同期降低。

 

　　2024年04月19日，三孚股份(603938.SH)发布2024年一季度业绩报告。公司实现营业收入4.57亿元，同比下降20.40%，实现归母净利润1047万元，同比下降89.65%，实现经营活动产生的现金流量净额-0.21亿元，同比转负，基本每股收益0.03元，同比下降88.46%。

　　可见，三孚股份虽然有高管增持的“面子”，但公司的“里子”却不好，没有业绩的支撑，类似这种高管增持我们要谨慎，中线选股要避开。

 

案例2：金科股份

 

　　再比如我们看金科股份，去年6月份下跌后高管增持，股价上涨，去年11月下跌后高管增持后也有30%的上涨，4月11日又有笔高管增持，那现在选股我们要不要重点关注呢？还是那句话，不光要看有没有高管增持的“面子”，更要看高管增持公司的“里子”。从增持数量来看这次增持3600股，增持金额4968元，还没有达到有效增持的级别。

　　再看公司的“里子”怎么样呢？金科股份是重庆市的一家房地产企业，从营收来看主要是房地产销售及运营业务为主，从净利润来看，2020年净利润为97亿元，是历史最好的年份，到2021年净利润为67亿元，2022年净利润巨亏200多亿。那2023年呢？

 

　　1月31日金科股份发布业绩预告，预计2023年归母净利亏损48亿元—78亿元，上年同期亏损213.92亿元。报告期内，归属于上市公司股东的净利润亏损的主要原因：一是公司存量房地产开发项目逐步竣工所导致符合利息资本化的项目及对应的金额减少，相关有息负债利息费用化增加；二是公司管理层基于谨慎性原则对部分项目计提减值准备；三是受公司流动性风险持续影响，公司继续计提相应违约金等损失。

　　面对债务压力和巨额亏损，金科股份主动走向了破产重整。

　　4月22日晚，金科股份发布公告称，公司收到重庆市第五中级人民法院（以下简称“重庆五中院”）送达的（2024）渝05破申129号及（2024）渝05破申130号《民事裁定书》，重庆五中院裁定受理金科股份重整申请。同时，因金科股份被法院裁定受理重整，其股票于2024年4月23日停牌一天，并自2024年4月24日复牌交易起被实施退市风险警示，股票简称由“金科股份”变更为“*ST金科”，证券代码仍为“000656”。实施退市风险警示后，股票交易的日涨跌幅限制为5%。

　　类似这种基本面有大问题的高管增持，选股时要谨慎，如果重整不成功，后市风险很大。

 

　　甚至有些公司的高管是为了保壳而增持，那么这样的高管增持，我们更加要小心谨慎。

 

　　比如本栏在2023年6月7日《回信：高管增持的*ST新海》一文中明确的给大家讲到，新海宜业绩造假、控股股东违规减持、业绩连续几年亏损，股价大幅下跌后的高管增持目的不是看好公司未来发展，而是在股价跌破1元以后的保壳行为，从公司基本面分析和市场监管维度来分析，公司自救保壳的概率不高。

 

　　看，虽然后面高管多次增持，但也只是在一定程度上延迟了退市的时间。2024年4月18日终止上市，而股价仅剩2毛多。可见，这种为了保壳而高管增持的股票，短期一时可能有机会，但中期看风险很大。

 

　　政策新规下，应适应市场制度与生态变化，转变投资理念，提高风险意识，减少“炒差”的操作行为，尤其是有退市风险的股票，尽量的不要碰。要关注基本面优质、行业发展前景较好的公司，要培养长期投资、价值投资理念。

 

【这几个错你别犯】提醒您：

　　我们看高管增持数据选股，不光要看高管增持的“面子”，更要看高管增持公司的“里子”，基本面有大问题或有退市风险的高管增持风险大，我们一定要避开！

 

　　股市中您有什么样的问题或投资心得，希望您来信分享。

　　电子邮箱：yanjiusuo@mail.compass.com.cn  这几个错你别犯栏目组收。

 

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